KKR{要分1}——000亿
原标题：KKR要分1000亿
“过去的日子很简单。”
不久前，KKR举办了盛大的50周年庆典。回首半个世纪的浮浮沉沉，初代掌门人Henry Kravis不由感慨。
此刻，私募股权江湖氛围微妙，行业正面临一场浩浩荡荡的清算——全球未退出的资产高达3.8万亿美元。不少同行在2021年的收购狂潮中高位接盘，如今陷入估值暴跌、债务压顶的困境。
KKR也在忙着退出——今年已安排出售超过150亿美元（约合人民币1000亿元）的私募股权资产，比去年同期增长50%，有望创下向LP返还资本的纪录。
三个月募集1900亿
退出标志性一幕
若要一句话总结KKR最新一季答卷，也许“喜忧参半”较为贴切。
财报显示，KKR今年一季度实现总营收43.2亿美元，高于上年同期的31.1亿美元；这三个月盈利了3.6亿美元，扭转了上年同期的亏损局面；调整后净利润12亿美元，同比增长21%。
募资端表现亮眼。一季度共募集280亿美元（超1900亿元人民币），信贷业务成为最 大亮点——单季募资150亿美元，创下KKR信贷融资规模最 大的季度之一。
另一个里程碑是私募股权。KKR旗下北美第十四期旗舰基金完成募集，规模达230亿美元，成为公司历史上最 大的一只单一地区私募股权基金。至此，KKR私募股权业务的资产管理规模已超过2310亿美元。
更大的布局还在后面。未来12至18个月，KKR计划在私募股权领域持续发力，包括发起亚洲私募股权、欧洲私募股权、科技成长、医疗健康成长等一系列新基金。
截至一季度末，KKR手握1250亿美元已承诺但尚未动用的“弹药”，几乎触及历史最高水平。
当然，外界最关心的还是回报。
今年前三个月，KKR实现变现收入约8.8亿美元。几笔大交易带来了可观收益：以成本价4.5倍出售软件公司OneStream Software；以近15倍的成本价退出液冷设备制造商CoolIT Systems。
此外，一笔基础设施投资的预计收益约为成本的2倍，另一笔传统私募股权投资的预计收益约为成本的3倍。最近，KKR还完成了对韩国现代海洋解决方案公司剩余股份的二次发行，预计该笔投资在整个存续期内的资本回报将超过7倍。
尽管季度业绩可圈可点，但首席财务官Robert Lewin在电话会上提示风险：市场波动叠加退出前景不明朗，可能拖累全年盈利目标的实现。今年以来，KKR股价已下跌约20%。
投资回报层面，传统私募股权投资组合的一季度回报率为1%，杠杆信贷和私募信贷策略均为-1%。联席首席执行官Scott Nuttall坦言，当前宏观环境动荡，叠加能源价格不确定性，市场对资产处置决策趋于谨慎。但他同时强调，KKR始终专注于向LP返还现金，基金投资者“对我们很满意”。
“不要把牛市和智慧混为一谈”
这个月，KKR迎来了50周年庆典，两位一代掌门人Henry Kravis、George Roberts一同现身。
时间回到1976年，这对表兄弟掏出身上仅有的12万美元存款，创办了KKR，就此撬动了全球私募股权格局。那个年代的市场，催生了KKR初期“野蛮人”打法——遍地都是便宜货，只要眼光够准，买入、改善、卖出，就能赚大钱。
经历半个世纪的跌宕起伏，如今的KKR已执掌7580亿美元，这家超级PE也从那个“野蛮人”演变为名副其实的“华尔街之狼”。
有人问：如果他们今天才开始职业生涯，会怎么做？Henry Kravis的答案出人意料：“我不会再成立新的基金了。世界不需要再多的基金。”
“有无数公司根本不给投资者返还资金。他们做不到，也一直没这么做，最终变成僵尸企业。”Henry Kravis在采访中谈到，而过去十年里，KKR有九年给投资者返还的资金规模超过了其投资出去的金额，“只要我们继续这样做，就会发现到处都有机会。”
带领KKR闯过近半个世纪，2021年，Henry Kravis和George Roberts做出一个重大决定：将KKR交棒给Joseph Bae和Scott Nuttall。前者是KKR亚洲业务的缔造者，后者则帮助集团打造了如今400亿美元的资产负债表。
据《金融时报》报道，今年晚些时候，两位创始人将放弃对KKR的投票控制权。
而此时此刻，流动性难题正愈演愈烈。过去十年，私募股权基金沉淀了大量资产，却难以找到出口。投资者感到受伤，“私募股权的辉煌已成过往”的声音此起彼伏。
但在Scott Nuttall看来，这种悲观恰恰源于一个普遍的错觉——把牛市当成了智慧。过去十年的低利率、高估值，让很多人显得很聪明。“我们在内部一直重复一句话：‘不要把牛市和智慧混为一谈’。”
真正的考验，是在潮水退去之后——谁能保持纪律，谁就会被证明。他认为，当前的市场环境正在周期性地展现真正的投资智慧。
过往以来，KKR在穿越周期中吸取了经验教训，无论宏观环境如何，都保持稳定的投资节奏。“有些机构2020年投资不足，2021年又过度配置，甚至18个月就耗尽整支基金——这才是隐患所在。”
国内一级市场似乎在重演这一幕：FOMO情绪席卷创投圈，投资人正在大模型、具身智能、量子计算、核聚变等热门赛道追高。
KKR历来笃定，最 好的投资往往发生在动荡时期。过去一年累计投资970亿美元，便是最直接的验证。这也是Henry Kravis一生投资哲学的最 佳注脚：
“对我们来说，最 好的时机，就是当每个人都低头看着自己的脚，说‘唉，世界末日要来了’的时候。”
本文来源投资界，作者：周佳丽，原文：https://news.pedaily.cn/202605/563984.shtml